醞釀千億美元規(guī)模的第二只愿景基金，孫正義要做智能時代的教父？

孫正義在上周宣布，一只愿景基金還不夠，第二只愿景基金正在醞釀，可能會進一步顛覆全球投資界和科技界。據(jù)《彭博社》報道，愿景基金2.0的規(guī)模可能突破千億美元，最早預(yù)計在2019年啟動。

或許是受了Jack馬的刺激，一向低調(diào)的Pony馬也坐不住了。就在5月23日舉行的第四屆“云+未來”峰會上，馬化騰宣布騰訊將在未來圍繞人、物、服務(wù)建設(shè)“人聯(lián)網(wǎng)”、“物聯(lián)網(wǎng)”、“智聯(lián)網(wǎng)”三張網(wǎng)，這代表著繼華為、阿里等公司之后，騰訊也已做好迎接IoT時代的準(zhǔn)備。

幾乎同時，世界上還有另外一個人——你喜歡也好不喜歡也罷——讓這波全球IoT大戰(zhàn)越來越激烈。他就是軟銀的孫正義！

孫正義在上周宣布，一只愿景基金還不夠，第二只愿景基金正在醞釀，可能會進一步顛覆全球投資界和科技界。據(jù)《彭博社》報道，愿景基金2.0的規(guī)?？赡芡黄魄|美元，最早預(yù)計在2019年啟動。

很明顯，孫正義（Masayoshi Son）的胃口很大，他并不滿足于做“Son”，而或許想當(dāng)智能時代的教父。

對于身處IoT領(lǐng)域的人，愿景基金的動向值得高度關(guān)注，雖然它充滿爭議，但是具備一定的“風(fēng)向標(biāo)”意義。它可能改寫的歷史，與身處IoT圈里的你我都有關(guān)。

軟銀于2016年10月宣布募集1000億美元成立“愿景基金”，稱將專注全球科技領(lǐng)域投資。

根據(jù)軟銀最新發(fā)布的2017財年年報（截至2018年3月31日）顯示，愿景基金和關(guān)聯(lián)基金Delta基金目前的募資額已達977億美元，已合計投出297億美元，布局涵蓋科技、出行、醫(yī)療、房地產(chǎn)、保險、電商等諸多領(lǐng)域。

1.愿景基金的千億美元砸向哪里？

我們不妨先看看這只基金的概況。

投資領(lǐng)域以技術(shù)為主，包括：

• 物聯(lián)網(wǎng)IoT

• 人工智能

• 機器人

• 移動應(yīng)用和計算

• 通訊基礎(chǔ)設(shè)施和通信

• 計算生物學(xué)和其他數(shù)據(jù)驅(qū)動的商業(yè)模式

• 云技術(shù)和軟件

• 消費互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和金融科技

根據(jù)愿景基金發(fā)布的已投公司名錄，如下企業(yè)登記在冊：

但根據(jù)愿景基金CEO米斯拉的說法，愿景基金目前已投資超過30家公司，最終可能會投資超過 100 家公司。

那么，千億美金規(guī)模是個什么概念？

• 千億美金是歷史上最大規(guī)模的PE基金（股權(quán)投資基金）募資的4倍。

• 2016年，全球風(fēng)險投資行業(yè)一共募集資金640億美金。

• 成立于1976年的私募巨頭KKR，到2017年底共管理1680億美金。愿景基金的成立，直接趕超KKR，并且是單只基金就上千億美元。

• 據(jù)美國風(fēng)險投資協(xié)會資料，有了愿景基金的推波助瀾，2017年美國風(fēng)險投資行業(yè)投資總額為840億美元，比2016年增長22%，達到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最高增幅。

這只基金是孫正義布局智能時代的重要武裝力量。在他的眼中，科技創(chuàng)新具有非連續(xù)性，每一個階段的創(chuàng)新曲線都是跳躍的，無論是從PC到互聯(lián)網(wǎng)，還是從互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)，再到?jīng)坝慷鴣淼腎oT時代。

孫正義說成立愿景基金的目的正是為了迎接下一次的科技大爆炸：“我們預(yù)見到了個人電腦領(lǐng)域的大爆炸，預(yù)見到了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的大爆炸，我相信，下一次大爆炸會來得更為劇烈。為了作好迎接未來的準(zhǔn)備，我們需要建立一個平臺，也就是愿景基金?！?/p>

而孫正義所指的下一次科技大爆炸，IoT是其中的一個重要組成部分。在這里，我們需要界定孫正義心目中的IoT，它是一個相對激進和泛化的范疇。他認為IoT時代不僅萬物互聯(lián)，而且1萬億物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備會促使“奇點”到來。技術(shù)的迭代最終將演進出“超級AI”，機器智力將會超過人類集體智力，那時，不再有車禍，癌癥可治愈。

2.愿景基金的投資策略是什么？

很明顯，孫正義有一套獨特的認知世界的邏輯。他的視角非常大，聰明已然很可怕，更可怕的是還有耐心?？v觀軟銀和愿景基金的一系列投資方法論，我們或許可以從中總結(jié)出一些未來趨勢。

孫正義眼中的未來已經(jīng)到來，人工智能將逐漸取代傳統(tǒng)人力，IoT是移動互聯(lián)網(wǎng)之后最大的風(fēng)口，萬億級的設(shè)備將互相連接。面對如此龐大的一次時代機遇，此時不搶，更待何時？

1. 鎖定IoT時代的“石油”，把握所有科技變革的起點。

技術(shù)的演進本身就能帶來機會，商業(yè)世界中有些成本是由技術(shù)的局限性造成的，當(dāng)技術(shù)迭代造成了成本的非連續(xù)性下降，就像重新發(fā)現(xiàn)了IoT新時代的“石油”，由新技術(shù)造就的動力源將觸發(fā)一系列變革。

在這個邏輯之下，因為看好物聯(lián)網(wǎng)，孫正義毫不猶豫投資ARM，孫正義押注ARM設(shè)計的芯片，在2035年之前讓1萬億聯(lián)網(wǎng)設(shè)備互聯(lián)。

孫正義相信人工智能將會超越人類智力，所以布局了一系列以Alphabet旗下的機器人制造商波士頓動力BostonDynamics為代表的機器人和人工智能初創(chuàng)公司。軟銀還向英偉達投資，因為英偉達為AI服務(wù)提供芯片。

孫正義對5G網(wǎng)絡(luò)很有興趣，所以一方面積極推動Sprint與T-Mobile合并，搶占更多5G領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，一方面投資衛(wèi)星創(chuàng)業(yè)公司OneWeb，因為它可以增強通信連接。

孫正義相信未來由VR打造的虛擬世界將像現(xiàn)實世界一樣有生命力、令人沉浸，無數(shù)人將生活在類似《頭號玩家》的“綠洲”中，所以他領(lǐng)投英國VR創(chuàng)業(yè)公司Improbable。

未來的IoT時代，最大的贏家會是誰？孫正義正在將自己推向聚光燈下。

2. 使用AI和物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)“重構(gòu)”傳統(tǒng)行業(yè)，改變未來的商業(yè)社會。

愿景基金的投資范疇遠遠超出了科技領(lǐng)域，捕獲了不少基于基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展而創(chuàng)造的機會，畢竟AI和物聯(lián)網(wǎng)的落地最終要依托于各行各業(yè)的“傳統(tǒng)”領(lǐng)域。

孫正義看到的不是單獨片段的風(fēng)口孤島，每個產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展到一定階段后，都會逐漸顯現(xiàn)出新的機遇。根據(jù)軟銀自己的介紹，愿景基金投資于重要的創(chuàng)新型行業(yè)平臺公司。

雖然行業(yè)面對的痛點和需求沒有變化，但在基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)能力發(fā)生變化之后，傳統(tǒng)行業(yè)中的運作模式和消費習(xí)慣都會發(fā)生改變。

在這個邏輯之下，孫正義投資了出行服務(wù)和自動駕駛創(chuàng)新型公司滴滴和Uber，累計投資額達129億美元。他還投資了自動駕駛公司Nauto。

在醫(yī)療保健領(lǐng)域，軟銀投資了Roivant、Vir Biotechnology和Guardant Health，3家初創(chuàng)公司，使得軟銀成功進軍美國醫(yī)療市場，接觸到更多具有實力的醫(yī)療新創(chuàng)企業(yè)。

孫正義還布局了保險領(lǐng)域，出資1.2億美元投資基于人工智能技術(shù)的保險初創(chuàng)公司Lemonade，出資2億美元投資保險信息聚合平臺PolicyBazaar。

在物流領(lǐng)域，孫正義投資了中國最大的車貨匹配信息平臺，滿幫集團。滿幫由貨車幫和運滿滿在去年11月合并而成。值得一提的是，合并之后，集團公司董事長兼CEO由知名早期投資人王剛擔(dān)任，王剛此前投資了滴滴、ofo等企業(yè)。

甚至在寵物市場，孫正義還向IoT按需遛狗服務(wù)提供商Wag投資了3 億美元。（這并不表示他就歧視貓，尤其是機器貓，這點稍后再說。）

當(dāng)然，愿景基金也在房地產(chǎn)領(lǐng)域下注，畢竟千億美元對于整個人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和機器人行業(yè)來說都是一筆巨款，唯有房地產(chǎn)行業(yè)可以幫忙“消化”。

除了2017年8月豪擲44億美元投資聯(lián)合辦公空間WeWork外，愿景基金在房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資還包括4.5億美元投資住宅經(jīng)紀(jì)連鎖Compass，8.65億美元投資建筑初創(chuàng)公司Katerra，以及1.6億美元投資商業(yè)地產(chǎn)數(shù)據(jù)平臺Reonomy。特朗普女婿的初創(chuàng)公司Cadre，一個允許投資者交易商業(yè)地產(chǎn)股權(quán)的在線平臺，都在找孫正義進行融資。

愿景基金在房地產(chǎn)領(lǐng)域的布局，也帶來了巨大的想象空間，畢竟無論是辦公、購物還是家居，“室內(nèi)”是IoT時代的重要場景。

總之，孫正義大有把原來所有傳統(tǒng)行業(yè)“重新定義”的架勢。

3. 生于日本的孫正義，自然不會錯過哆啦A夢的“時光機”。

孫正義很會借助不同國家、不同地區(qū)、不同行業(yè)之間的時間窗口，進行分段式布局。因為不同國家的行業(yè)階段不同，借助發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的“時光機”，孫正義拿發(fā)達國家的現(xiàn)在，賭發(fā)展中國家的未來。

在這一邏輯之下，孫正義投資了東南亞的Grab和位于印度的一系列初創(chuàng)公司，包括印度最大移動支付平臺PayTM、印度廉價酒店連鎖OYO、印度最大打車軟件OLA、印度最大電商平臺Flipkart等。

3.愿景基金的愿景是什么？

這個時代不缺想法和創(chuàng)新，不僅是技術(shù)創(chuàng)新，還有模式創(chuàng)新。

比如，商業(yè)界耳熟能詳?shù)牡ぜ{赫公司。從1986年到2016年這20年間，丹納赫收購了400家公司。通過不斷的并購，公司的營業(yè)額從1988年的7億美金增加到2015年的206億美金，股東的總回報在30年提升了700多倍。并購成功的保證，是丹納赫獨有的一套“并購操作系統(tǒng)”DBS。所謂DBS就是丹納赫的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，在對目標(biāo)企業(yè)實現(xiàn)收購后，公司運用DBS系統(tǒng)進行整合，創(chuàng)造附加價值，實現(xiàn)共同成長。

再比如，去年年底獲得了孫正義投資的制藥領(lǐng)域初創(chuàng)公司Roivant，也有一套獨特的商業(yè)和管理模式。Roivant透過創(chuàng)辦獨立子公司，專注發(fā)展和商業(yè)化治療方案，其所有子公司的名字都由-vant結(jié)尾。目前，這家控股公司旗下有專注神經(jīng)科學(xué)的AxovantScience，專注女性健康和內(nèi)分泌疾病的MyovantScience，專注皮膚病的Dermavant Science；專注罕見病的Enzyvant Science；專注泌尿科的UrovantScience。

IoT時代自然要有全新的基金業(yè)態(tài)，可以說，愿景基金本身就是孫正義的創(chuàng)新。

首先，從基金規(guī)模來講，千億量級是一次全新的嘗試。

投資圈里有規(guī)模是收益敵人的說法。小基金容易賺到高回報；如果規(guī)模太大，因為好的投資機會有限，回報率反而會受限。

但是隨著時代的變化，頭部公司的馬太效應(yīng)越來越強，市值也越來越高，經(jīng)濟學(xué)中邊際效用遞減的法則，在某些行業(yè)中已經(jīng)看到了翻轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了頭部公司邊際效用遞增的狀況。

另一方面，一個初創(chuàng)公司從誕生走向盈利，需要花的錢越來越多了。容易上手的技術(shù)迭代基本已經(jīng)做完，接下來要做的技術(shù)突破、商業(yè)突破會更難，需要更大的資金支持。今天一個公司拿到一億美元的融資，也比從前燒得更快。

從基金規(guī)模來講，差10倍就是差一個數(shù)量級，在投資準(zhǔn)則明確、投資策略正確的前提下，越大規(guī)模的基金越有話語權(quán)和影響力。

對于被投公司來講，拿到愿景基金大筆的、長期的投資，發(fā)展會更快，公司會更強。雙方基于相同的愿景和相通的理念，你情我愿，愿景基金正在刷新各項投資記錄。

愿景基金的1000億美金募資規(guī)模爆出后，其他基金也開始謀劃自己有史以來最大規(guī)模的基金。比如高瓴、紅杉紛紛開始募集創(chuàng)紀(jì)錄的基金。

其次，軟銀愿景基金提供的不只是資金，它還邀請公司加入“生態(tài)”。

沒錯，就是“生態(tài)”，估計你也對這個詞有些審美疲勞。你也許還會問，投資了很多公司怎么就能叫生態(tài)呢？在孫正義的邏輯中，這個事情能做到。

孫正義認為，一旦愿景基金投資的公司達到70-100家，他就會擁有世界上最龐大的科技創(chuàng)業(yè)公司集群綜合體。創(chuàng)業(yè)公司群體將變成一個生態(tài)系統(tǒng)，它們可以是彼此的客戶，可以與彼此合并，幫助對方，提供建議，快速成長。

孫正義稱：“當(dāng)投資的公司漸漸增加，協(xié)同的可能性是無窮無盡的。愿景基金是一個平臺，投資的公司可以彼此激勵，相互合作?！彼€給這個生態(tài)取了個名字，“Virtually Silicon Bank in Softbank”，一個在軟銀的虛擬硅谷。

憑借千億愿景基金，孫正義相中的獨角獸公司，很容易被拉入這一生態(tài)。

一名創(chuàng)始人描述，融資路演10分鐘之后孫正義可能會突然打斷：“好了，我聽得夠多了，告訴我你要多少錢？”企業(yè)家給出一個金額，孫正義想投的錢卻多出3-4倍。如果你問要這么多錢干什么？孫正義就會威脅說，“你不要我就投給你的競爭對手。”結(jié)果企業(yè)家只能投降。

花錢如此迅速和闊綽，投資對象驚呆了，競爭對手也驚呆了。

最后，愿景基金的愿景能否達成，唯有等待時間給出答案。

生態(tài)畢竟是一種商業(yè)的高級玩法，令人“驚呆”還遠遠不夠，生態(tài)必須有凝聚力。

雖然被投企業(yè)有數(shù)十家，但愿景基金并未在大多數(shù)被投企業(yè)中占據(jù)控股地位，因此在愿景基金2.0的醞釀過程中，有多家被投企業(yè)透露，愿景基金已與他們展開溝通，追加至少2億美元到最新一輪或未來多輪融資。

愿景基金的這一做法，或許可以通過提升對被投企業(yè)的控制權(quán)，增強生態(tài)的凝聚力。

孫正義即非神，又非妖，而是人。他并不能改變或者加速任何行業(yè)的固有規(guī)律

軟銀旗下開發(fā)和銷售人型機器人“pepper”的軟銀機器人控股公司陷入資不抵債的狀況已久。被孫正義寄予厚望的ARM，在2017年第四季度的營收為5.2億美元，較去年同期只增長了0.12億美元，反倒開始了虧損。

至于愿景基金，和其他風(fēng)險投資基金不同，愿景基金的大部分投資者（LP）是債務(wù)投資者，占比接近60%，他們將獲得7%的票面利率，以每6個月的時間結(jié)算。這讓愿景基金在投資中必須考慮快速退出，而不是長期持有某些公司。

近期一個典型的案例就是對于印度電商Flipkart的轉(zhuǎn)讓。對于愿景基金2017年8月耗資25億美元收購的印度最大電商平臺Flipkart，孫正義最近宣布將把所持股份的出售給美國零售巨頭沃爾瑪，40億美元的交易價格將為軟銀帶來15億美元的收益。

愿景基金無論有再大的愿景，它的本質(zhì)還是基金，是否能給LP們帶來回報，帶來多少回報，仍待商榷。

在愿景基金1.0前途未卜之時，孫正義說：“愿景基金2.0肯定會來，這只是一個遲早的問題?！?/p>